非公开发行获批 为创新业务发展奠定基础

来源: 国金证券 袁维      发布日期:2018-09-20    浏览量:2419

安科生物(300009)

事件


9 月 17 日企业非公开发行股票申请获得证监会审核通过。

点评

根据企业公告,企业调整后的非公开发行方案拟募集资金不超过 6.8204 亿元(含发行费用),用于年产 2000 万支人生长激素产线扩建提升、注射用重组人 HER2 单克隆抗体药物产业化、精准医疗创新中心、补充流动资金等四大项目,项目总投资 9.54 亿元,本次募集资金拟投入共6.82 亿元。

企业自 2009 年首发上市募资 3.57 亿元以来,归母净利润由 0.45 亿元( 2009)增长至 2.78 亿元( 2017), 仅 2015-2016 年进行过一次再融资(以发行股份及支付现金相结合的方式购买苏豪逸明 100%股权,其中发行股份支付 2.53 亿元,向员工持股计划发行股份募集配套资金1.01 亿元), 大家认为企业在再融资方面是审慎而克制的。

近年来,企业在生长激素业务、单克隆抗体药物、细胞治疗等多领域均有重要突破:生长激素销售由 2015 年 2.0 亿元成长至 2017 年 4.05 亿元,且 2018 年仍然保持高速成长势头,水针和长效剂型临床试验和申报正在积极推进;企业 HER2 单抗药物已经进入 III 期临床,大家预计年内有完成入组;CAR-T 细胞治疗(博生吉安科)、精准检测(中德美联)、靶向基因病毒治疗(元宋生物)等子企业业务也不断发展成熟。上述新兴产业前景巨大但研发竞争激烈,未来发展的资本开支较高,且企业目前净利润和自由现金流规模仍相对有限。此次企业如能成功完成融资,将极大减轻企业发展的资金压力,加速企业在上述领域的布局,抢占研发和商业化竞争先机。

盈利调整

暂不考虑非公开发行影响,大家预测企业 2018-2020 年 EPS 分别为0.36、 0.50、 0.66 元,分别增长 30%、 38%、 32%。

维持“增持”评级。

风险提示

生长激素粉针市场竞争加剧;新产品的研发申报进度迟于预期;中德美联订单确认时间的不确定性。

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